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天鹰资本迟景朝:专注的力量
/    2018-10-08    2018-10-08    被访问次

  在成立天鹰资本伊始,创始合伙人迟景朝便让合伙人想新公司的名字,牛郎星系有一个星座叫天鹰座,在古希腊和古中国的神话故事中,都有着美好的寓意。天鹰资本就这样成了迟景朝新公司的名字,英文名Aquila Capital。但是,由于德国有一只欧洲最大的对冲基金也是这个英文名,天鹰资本后续改成了Ying Capital。

  前者不曾意料到,天鹰资本会在短短两年时间,组建起一支国内最大的智能制造投资团队,并且收获颇丰;后者却从一开始就将鹰的高瞻远瞩,目光如炬贯彻到了团队的血液中,为后来的故事做了铺垫。

  “当时在细分市场的天鹰资本影响力很不错。”迟景朝如是说,但是2012年发生的浑水大量做空中概股事件,浑水的参与让国内赴美IPO的数量锐减,迟景朝也首次意识到转型的必要性。回到国内继续完成投行业务对于一家熟悉美国资本市场的公司并不是一个好的方向,彼时的他选择了回国进行FA业务,但是那时候的FA业务已经有了多家公司参与,竞争激烈不说,难得和挑战都是巨大的,想要建立此前的知名度,没有数年的耕耘并不能轻易完成。

  “既然从未离开金融市场,为什么不直接涉足买方市场?”迟景朝反复考量后,决定彻底转型进行做投资业务,并于2015年发行了首只人民币基金。

  迟景朝口中的重要问题是,一期基金投资了多个项目,虽然效果都很好,但是太分散,文娱、消费、新技术都是天鹰资本涉足的产业,后续的管理任务非常重。不仅如此,由于投资类目众多,专长不突出,很容易被市场忽略,在竞争中落於下风。

  从入行以来,迟景朝一直将天鹰资本视为创业机构,每一次转型,其实都是一次吸收教训、改变自己的经历,这也让这支几乎从事过横跨整个投资产业链条的团队,积累了大量经验和超乎寻常的韧性。第四次转型,迟景朝选择了专注投资智能制造的专业机构。

  2016年时,迟景朝和国内知名经济学家许小年讨论方向问题,后者曾任职美林证券亚太高级经济学家,世界银行顾问。

  许小年告诉迟景朝:“当前资本积累时代结束,技术进步时代到来。在目前投资收益长期在临界点之下的情况下,惟有技术升级提升企业核心竞争力,提高企业进入壁垒,是最好的保增长手段,产业也是时候回归到生产力技术升级的时代。”

  彼时天鹰资本有一家优质投资标的,酷特智能。该公司促进了迟景朝对智能制造领域的了解,《中国制造2025》出台以后,更加深了迟景朝对于智能制造的看好,在他看来,无论是从投资回报和社会贡献的角度上, 扎根这一领域都是正确的。

  在深入行业进行系统性的研究后,天鹰资本正式选择all in智能制造。客观角度上讲,我国制造业通过近四十年的发展积累了大量资金,具备改变现有落后生产力的资本,但是目前,他们却仍处于工业1.0至2.0的时代,而以美国和德国为首的发达国家,其工业制造水平已经达到了3.0甚至4.0,相对落后的生产设备、理论知识以及人才缺口,导致了产品竞争力的下降。主观上将他们有着迫切的升级需求,因为再不完成革命性升级,就面临着被淘汰甚至死亡的威胁。

  在资本市场上,今年以来,富士康和宁德时代即将先后上市,资本市场的反响非常热烈,市盈率也很好。作为制造业大国的中国,提出智能制造是最晚的,但是近年表现出的扶持力度也是最大的,这都增加了迟景朝深入的决心。

  选中赛道后,天鹰资本进行了一次重组,其组建了一支20余人的智能制造投资团队。迟景朝表示:“从目前的体量和管理的资金数量来看,在工业互联网及智能制造领域,我们的团队肯定是最大团队之一。”

  对于天鹰资本而言,选择了智能制造的领域就意味着将与硬核技术做伴,这是一个要求具备相对较高专业素养的领域,智能制造企业,最重要的还是技术。天鹰资本可能是众多投资机构中,对于技术最为推崇的一个。

  考察这一类项目,除了常规的从创始人素养的角度分析外,更需要具备专业的技术能力,为此,除了提升投资人的专业能力,天鹰资本还组建了一支由包括清华、哈工大在内的多家高校的专家组成的技术评估团队。

  不仅如此,天鹰资本还会从自身角度出发,去审视创业项目,由于此前的积累,天鹰资本具备大量的上市公司资源,这些资源都是项目潜在的客户群体,通过他们来分析该项目是否具备投资价值,产品是否有推广能力,其准确率和有效性都更高。

  投资技术类项目,周期长、不确定性高,更需要投资方有孵化和帮扶企业的能力。就在采访之前,迟景朝刚刚从山东回来,为自己旗下的一个创业项目争取一笔亿元级订单。从转型之初,天鹰资本就有了生态圈建设的准备,其目的就是为了寄予创业者全方位的投后服务。从产业资源的对接,到生产基地的选址,生态内各项目的互动,甚至地方政策资源的合作。

  作为市场化的基金,天鹰资本的着眼点并非是短期的回报,而是长期的建设和成长。自转型智能制造领域投资后,天鹰资本精挑细选了十个项目,每一个都是多家机构竞争的优质标的。

  一如上文所提,天鹰资本并非老牌基金。但是天鹰团队一贯的坚韧风格,以及其背后深耕产业的能力和服务,让这些优质项目都变成了天鹰系的一部分。迟景朝说:“这些项目没有一个缺钱的,即便他仅仅是A轮的项目,也是明星项目。但是,正是天鹰的专业程度,得到了他们的青睐和认可。我们是在用产业的思维做投资。”这是一个双向选择的过程。

  除此之外,天鹰资本还打破了一贯VC和PE的桎梏,从Pre-A到Pre-IPO都有涉及,这让这支投资团队具备全时期审核项目和判断项目的能力。尽管判断的侧重点有细微差异,但是大方向都是以技术为核心的。随着企业越来越成熟,天鹰会加入新的筛选维度。

  在迟景朝看来,未来十年,中国的智能制造会得到一个飞速的发展,其背后蕴藏的投资价值更是不可估量。以工信部近期发布的独角兽名单为例,其中制造业的独角兽当属凤毛麟角,这也在说明智能制造业的发展空间巨大。

  每一次都将自己推倒重来的天鹰资本,从不避讳自己是一只人民币新军,但是正如其logo上的山形图案一样,虽然想要老鹰的目光如炬,但是更需大山的坚毅踏实。

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